10家创新层公司直升北交所，公告里透露了多少“秘密”？

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就在11月10日晚间，10家新三板创新层公司集体官宣：我们要去北交所上市了！

它们还披露了具体的上市时间——11月15日（下周一）。

若北交所11月15日正式开市，那从宣布设立（9月2日）到开市，北交所仅用时75天。

按照北交所规定，除了平移至北交所的精选层公司，在全国股转系统挂牌满12个月且符合相关条件的创新层公司也能在北交所上市。

也就是说，算上目前71家精选层公司，或许至少有81家公司能成为北交所的首批上市公司。

10家官宣11月15日赴北交所上市的新三板创新层公司分别为：恒合股份（832145.NQ）、科达自控（831832.NQ）、晶赛科技（871981.NQ）、同心传动（833454.NQ）、中设咨询（833873.NQ）、广道高新（839680.NQ）、中寰股份（836260.NQ）、志晟信息（832171.NQ）、大地电气（870436.NQ）、汉鑫科技（837092.NQ）。

直通北交所注意到，这10家创新层公司中，最早获得证监会核准“向不特定合格投资者公开发行股票”的公司是恒合股份，核准日期为9月24日；最晚的是中寰股份，核准日期为10月25日。

只是，在证监会核准前，10家公司已经经历了一个漫长的旅程。

一家公司想要公开发行股票并在精选层挂牌，需要跨过6道门槛：股转公司受理申请文件——股转公司审查机构问询并出具审查报告——股转公司挂牌委员会审议——股转公司向证监会报送申请文件——证监会受理申请——证监会核准后，发行人依照规定发行股票。

这意味着，为迎接北交所开市，证监会、股转公司的工作人员也在加班加点工作。

全国股转系统官网显示，这10家创新层公司中，证监会最早受理的是恒合股份，受理日期为9月22日。也就是说，从证监会受理到核准，恒合股份仅用了2天；最晚受理到是中寰股份，受理日期为10月14日，用时11天（排除周末，7个工作日）。

其它几家公司，汉鑫科技、广道高新的证监会受理日期为9月23日，核准日期为9月27日，用时4天；志晟信息、中设咨询的受理日期为9月24日，核准日期为9月29日，用时5天；大气电气、同心传动的受理日期为9月29日，核准日期为10月8日，用时9天；晶赛科技、柯达自控的受理日期是10月8日，核准日期为10月15日，用时7天。

而北交所这边，也在争分夺秒。

10家创新层公司发布的公告显示，它们拿到北交所出具的《关于同意xx公司股票在北京证券交易所上市的函》都是11月8日，而股票在北交所的上市时间也都是今年11月15日。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，已完成公开发行的精选层新股集体官宣将于11月15日在北交所上市交易，这既符合提前三个交易日（T-3）的信披流程，也从侧面明确了北交所将如期开市，稳定了市场预期。

从公开发行规模来看，这10家公司的发行规模并不大，多数处于1000万股到2500万股之间。拟发行数量最多的是中设咨询，发行了3338万股。市盈率方面，多只新股的发行市盈率低于20倍，发行市盈率最高的是科达自控——45.34倍。（注：吉冈精密已经实施公开发行，但尚未公告挂牌时间）

对于这10只新股在北交所上市首日的表现，外界多表达了乐观的态度。

直通北交所发现，北交所官宣设立以来挂牌精选层的新股共有5只，5只新股首日平均涨幅为54.05%。其中，广脉科技、禾昌聚合首日大涨超80%。

“这5只新股的活跃表现也必然会传递到15日在北交所首批上市的10只新股上，其整体市场涨幅应该不会逊于当前这5只次新股的累计涨幅。”银泰证券股转系统业务部总经理张可亮表示。

他同时强调，“我认为也不会过高，不会出现像科创板、创业板那样上涨百分之几百。我觉得有可能会出现100%以上的涨幅。”

值得一提的是，这10家创新层公司之所以能在北交所上市，满足的是同一套财务标准。

直通北交所梳理发现，它们符合的都是《北京证券交易所股票股票上市规则（试行）》第2.1.3条第一套指标，即“预计市值不低于2亿元+最近2年净利润均不低于1500万元+ROE（加权平均净资产收益率）不低于8%（2年平均值）”。

要在北交所上市，除了需要在全国股转公司创新层挂牌满12个月之外，还得满足4套财务标准中的任意一套。四套标准如下：

标准一：（1）预计市值不低于2亿元+最近2年净利润均不低于1500万元+roe不低于8%（2年平均值）；（2）预计市值不低于2亿元+最近1年净利润不低于2500万元+roe（加权平均净资产收益率）不低于8%（最近1年）；

标准二：预计市值不低于4亿元+最近2年营业收入平均不低于1亿元+最近一年营业收入增长率不低于30%+最近1年经营活动产生的现金流量净额为正；

标准三：预估市值不低于8亿元+最近1年营业收入不低于2亿元+最近2年研发投入合计占最近2年营业收入合计比例不低于8%；

标准四：预估市值不低于15亿元+最近2年研发投入合计不低于5000万元。

具体来看，10家公司中，广道高新近两年的归母净利润最高，2019-2020年的归母净利润分别为4173.35万元、4634.59万元；科达自控的归母净利润最低，分别为2265.77万元、2009.51万元。

从加权平均净资产收益率来看，近两年最高的是汉鑫科技。2019-2020年，汉鑫科技的加权平均净资产收益率分别为29.74%、20.59%；最低的是科达自控，加权平均净资产收益率分别为10.72%、8.47%。

从预计市值来看，晶赛科技挂牌时市值最高，为9.68亿元（超额配售选择权行使前）；同心传动发行后市值最低，为4亿元。

与此同时，它们还在昨晚的公告中披露了股票在北交所上市后，所面临的风险因素。

例如，大地电气存在下游客户集中度较高、汽车行业波动的风险。大地电气是商用汽车线束领域的主要供应商之一，根据中国汽车工业协会统计，我国商用汽车销量排名前10的企业，销量占到74.3%的市场份额，这也导致大地电气的前五大客户，贡献了90%左右的营收。

再比如系统集成解决方案提供商汉鑫科技，存在业务区域集中的风险。汉鑫科技的大本营在山东烟台，而公司在烟台地区的收入占到了50%以上，甚至在2019年一度高达97.72%。

太平洋证券投资银行董事总经理、股转业务部总经理王晨光曾对直通北交所表示，科技公司投资风险比较大，创新型公司投资风险也比较大，小市值公司的风险相对来说也不小，而创新型中小企业同时存在这三个风险的叠加。

不过，从目前来看，无论是营收、利润，还是抗风险能力，北交所首批上市公司都与科创板、创业板公司相差不大，部分指标还超过了科创板、创业板的公司。

据统计，2020年，北交所首批上市公司的平均毛利率为27.67%，略低于科创板的33.76%，高于创业板的21.14%；净利率方面，北交所首批上市公司的平均净利率为11.27%，接近科创板的12.02%，低于创业板的17.29%。

不可否认，北交所自宣布成立以来，市场情绪高涨，不少精选层股票刷新了挂牌精选层以来的收盘价记录。不过，对于各种违规行为，北交所也加强了监控力度。

11月2日，北交所的发布了《北京证券交易所交易规则（试行）》里提到，北交所将对四类情况重点监控，一是涉嫌内幕交易、操纵市场等违法违规行为；二是可能影响证券交易价格或者证券成交量的异常交易行为；三是证券交易价格或者证券成交量明显异常的情形；四是买卖证券的范围、时间、数量、方式等受到法律法规、部门规章及本所业务规则限制的行为。

申万宏源认为，预计北交所市场将会更加理性。

随着10家公司发布《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市公告书》，各家公司的发行成本也呼之欲出。

直通北交所翻看公告发现，这10家公司中发行费用总额最高的是恒合股份，本次发行费用合计2043.4万元；同心传动发行费用最低，总额也达到了948.59万元。

公司发行费用包括保荐及承销费用、审计及验资费用、律师费用、发行手续费用及其它费用。其中，保荐及承销费用、审计及验资费用往往占据大头。

证监会规定，IPO上市需要聘请券商、律师、会计师三方法定机构。

从保荐机构来看，10家北交所上市的创新层公司中，中信建投担任柯达自控、恒合股份两家公司的保荐机构，这两家公司的保荐及承销费用分别为1513.21万元、1350.19万元，处于相对较高。

会计师事务所中，大华会计师事务所负责的项目最多，涉及柯达自控、同心传动、汉鑫科技，三家公司的审计及验资费用分别为141.51万元、94.34万元、320.76万元，处于中等位置；

律师事务所中，国浩律师事务所涉及的项目最多，包括同心传动、志晟信息、中设咨询，律师费用分别为47.17万元、231.13万元、103.77万元。

这10家公司中，承销及保荐费用的平均值为1151.39万元；审计及验资费用的平均值为264.39万元；律师费用的平均值为121.02万元。

据了解，由于发行人所处行业、企业规模、发展前景、中介机构品牌等不同，中介费用也相差较大。

北交所设立前已发行的66家精选层公司中，发行总费用最高的是贝特瑞，高达7177.07万元，最低的永顺生物总费用才517.01万元。

随着北交所开市，券商、会计师事务所、律师事务所也将承接第一波政策红利。

关键词： 证券交易所 北京