下游新能源汽车市场销量爆发，也带动了锂电池装机量的快速增长，市场上锂电板块表现抢眼。
作为成本占锂电池生产成本的40%，同时也是占比最大部分的正极材料板块，市场表现也十分强势，动力锂电池的正极材料主要是三元正极材料和磷酸铁锂正极材料，这两个板块表现均大幅超过大盘。截止目前，两个板块较2020年初涨幅均接近200%；2021年初至今两板块也均有大幅涨幅，其中磷酸铁锂正极材料板块较2021年初涨幅超过67%，三元正极材料板块较2021年初涨幅超过97%。
本篇对正极材料行业以及行业内相关公司进行一下介绍分析。
资料来源：wind，产业研究部
正极材料直接决定动力电池性能，受下游旺盛需求价格涨幅较大
事实上，动力电池行业一直存在的路线之争，本质上是电池所使用的的三元正极材料和磷酸铁锂正极材料之争，最具代表性的就是比亚迪与宁德时代之间的争夺，磷酸铁锂由于其具有价格低、安全性较好等优点一度成为新能源汽车的首选，2016年磷酸铁锂动力电池市场份额一度达到69%，随后由于国家对新能源汽车续航里程的补贴政策，汽车厂商纷纷转向正极能量密度更高的三元材料电池，也使得三元电池的市场份额迅速扩大，三元电池市场份额从2016年的27%快速提高至2019年的65%，而磷酸铁锂电池份额则下降至32%。
2020年由于比亚迪推出的刀片电池和宁德时代的CTP电池使得磷酸铁锂电池能量密度有较大提升，磷酸铁锂动力电池市场份额又有较大增长，目前磷酸铁锂动力电池装机量已经接近三元电池的装机量，2021年前9个月磷酸铁锂动力电池累计装机量44.78GWh，三元电池累计装机量47.08GWh，预计全年磷酸铁锂电池装机量将会超过三元电池装机量。
资料来源：wind，产业研究部
今年以来受上游原材料锂矿的大幅涨价以及下游持续旺盛需求影响，三元材料以及磷酸铁锂正极材料的价格出现较大幅度的涨幅，根据镍含量的不同目前三元材料主要分为NCM523、NCM622以及NCM811三种类型，其中523型三元材料目前为主流，占比在一半左右，622型以及811型三元材料占比各占20%左右，三元材料中的镍含量占比越高，电池能量密度也越高。
从2021年至今不同型号的三元材料价格涨幅在70%左右，磷酸铁锂正极材料价格涨幅接近138%，但磷酸铁锂材料的价格要大幅低于三元材料的价格，大约为三元材料价格的三分之一。
磷酸铁锂材料也正因为安全性好，价格存在绝对优势，其在市场上的接受程度越来越高，但由于其能量密度的天花板，使得主要应用的车型还是中低端，虽然比亚迪汉、特斯拉model3等车型搭载的是磷酸铁锂电池，但注重续航里程的高端新能源车型目前还是以三元电池为主。
资料来源：市场数据，产业研究部
三元材料行业分散程度较高，容百科技在高镍技术方向具有优势
三元材料行业较为分散，市场集中度较小，2020年CR5为52%，其中容百科技以14%的市场份额处于行业第一，排名第二至第五位分别为天津巴莫、长远锂科、当升科技和杉杉能源，市场份额分别为11%、10%、9%和8%。
三元材料的发展趋势是往高镍方向发展，一般来说，镍钴锰三元材料中镍含量占比在80%以上叫高镍三元材料，国内高镍三元材料出货量占比近年持续提升，2020年占比提升至24.1%，但由于高镍三元电池安全性方面存在隐患，经常会听到搭载高镍三元电池的新能源汽车出现着火，也使得最近三元电池高镍化趋势减缓，但从长远来看，三元材料高镍化仍然是确定的方向。
容百科技在三元材料方面的优势较为明显，2020年是国内唯一一家三元材料出货量超过2.5万吨的公司，其高镍三元材料出货量在行业内也处于首位，宁德时代、比亚迪、力神等是其主要客户，目前公司正在推动超高镍三元材料的产业化，高镍三元材料方面的技术实力在行业内优势明显。
2021年前三季度容百科技表现亮眼，实现营业收入62.51亿元，同比增加166.50%；归母净利润5.49亿元，同比增加383.56%，ROE（摊薄）较2020年有较大幅度增长，毛利率与净利率均有所增长，公司盈利能力有所增长。
资料来源：公司公告
营业执照公示信息