增资10亿美元，许家印“卖卖卖”，恒大第一款车依然悬空

许家印，依然在坚持梦想。

然而，他选择了继续并不属于他擅长的领域，梦想着在汽车新能源大赛道去找回尊严。

11月22日，恒大新能源汽车投资控股集团有限公司发生工商信息变更，注册资本由25亿美元增至35亿美元（约合223.3亿元人民币），增长约39%。看上去，10亿美元的注册资本增加后，恒大汽车块头似乎更加雄壮。然而，或许实缴到位的时候，才能够证明恒大又有些钱了。

注册资本金大增10亿美元之时，11月9日和11月19日，中国恒大汽车新能源集团有限公司（以下简称“恒大汽车”00708.HK)发布了与金利丰证券分别签订了募集5亿港元和25亿港元的配售代理协议。只是这两桩配售的认购事宜是否完成，尚未有进一步的信息。

缺钱的恒大汽车，需要尽快有钱去实现恒驰首车明年初在天津工厂下线。第一款量产车，大概率是11月9日已经通过工信部产品公告的恒驰5LX。

只是，资金匮乏的恒大汽车能够如期让首款车下线吗？市场又能够接受这款命运多舛的车吗？

时间需要拉回到2019年1月。

经历了与贾跃亭的不愉快后，许家印却点燃了更大的雄心。从这一年开始，中国恒大开启了世界造车史上极为疯狂的行动。

什么是地产模式造车？10个月后世界汽车业才真正明白。用许家印的话来说，恒大造车就是五句话：“买买买”、“合合合”、“圈圈圈”、“大大大”、“好好好”。

从零开始的造车路，恒大走得非常神速。其路径就是，把能买的核心技术都买过来，买不过来的就全方面合作。

2019年1月，恒大以9.3亿美元的价格拿下了瑞典知名电动汽车NEVS的51%股份；随后恒大与柯尼赛格达成合作，双方成立合资公司。这两笔投资，帮助恒大获得了整车研发制造能力。恒大声称，要造中国最顶级的新能源汽车。这个胆识仅仅比贾布斯要造世界上最好的车略低低一丢丢。

除了整车之外，恒大对动力技术等也十分青睐。恒大以10.6亿元收购了上海卡纳基新能源58%的股权，成为其最大股东，以获得动力电池技术。

2019年3月，恒大还公告以5亿元收购泰特机电有限公司70%股份。该公司持有荷兰e-Traction公司的全部股权。同年5月，恒大收购英国初创轮毂电机制造商企业Protean Electric。通过这两笔投资，恒大开始全面掌握最先进的轮毂电机技术。然而，这个最先进的技术，将会在几年后现形。

此外，在生产基地方面，恒大也有巨幅投资的准备。2019年6月，广州市人民政府与恒大集团正式签署战略合作框架协议，称恒大将在广州南沙区投资1600亿元资金建设三大基地项目，其中新能源汽车整车研发生产基地将建成恒大新能源汽车集团未来年产100万辆整车的生产基地。

一个月后，恒大还积极布局充电桩行业。2019年7月28日，国家电网与恒大集团合资成立的“国网恒大智慧能源服务公司”正式揭牌，并与碧桂园、万科、融创、恒大等龙头房企在深圳恒大总部签订服务合作协议。

到底恒大汽车为造车业投了多少钱呢？

今年3月这一谜底才揭晓。3月25日，恒大汽车管理层透露，恒大在新能源汽车产业累计投入资金已达474亿元。

许家印很豪气！

几百亿砸进去了，恒大汽车的第一款量产车，却屡屡调整上市时间。

2020年11月，恒大宣布旗下品牌恒驰汽车将于2021年上半年试生产，力争于2021年下半年实现量产。可眼瞅着2021年都要过完了，恒大的车依然没有造出来。

眼看着今年下半年也要过完了，恒大汽车也着急了。今年10月，恒大汽车总裁刘永灼曾宣布，公司已打响了为期三个月的攻坚战，要确保恒驰首车在2022年年初在天津工厂下线，首款车辆为恒驰5。

这一时间表，或许会得到应验。11月9日，工信部网站披露的第350批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，恒大汽车申报了首款车型——恒驰5LX，型号分为HDE6470BEVA1F和HDE6470BEVA0F，均为纯电动多用途乘用车。此前，这款车型已经开始在不同环境下的测试。

只是，这一切都还需要恒大汽车能够有钱完成量产前的一系列准备。差钱，而且是差很多钱的恒大，钱就是这款车下线的最大不确定性。

10月22日，许家印在恒大集团复工复产专题会上宣布自救三大战略：复工复产保交楼，全面实施现楼销售，10年内转型新能源汽车产业。这句话，对于业内人士来说，觉得有些匪夷所思。擅长造楼的许家印，为何会逐步放弃地产老本行，到这个时候还不愿意调头，坚持在新能源汽车产业折腾呢？谁都知道，新能源大赛道好，但是确实也很烧钱。

无论是资金投入、到技术开发，还是回报周期，汽车产业跟房地产业都有很大不同。恒大曾预计，2019年至2021年,恒大造车预计总投入294亿元左右。然而，从今年3月公布的数据看，投入就远远超标。这边恒大汽车投资超标，那边地产资金紧张。

诸多新能源汽车制造公司走过的路，都给恒大提供了足够的教训参考。而且汽车更需要长期主义者。

以目前领先的电动车生产企业特斯拉为例。成立于2003年的特斯拉，是到2020年才开始首次实现全年盈利。虽然特斯拉实现盈利不全是因为汽车销售，主要是来自向其他汽车制造商出售碳排放额度。

目前国内最火的几家造车新势力，成立于2014和2015年的蔚来、小鹏和理想都距离盈利还有很长的路，对于融资的依赖度仍然很高。小米雷军的千亿造车，也被汽车业人士视为钱也不够多。

过去的若干年内，恒大这样的高周转地产公司充分利用发展机遇，最大限度挖掘经营空间，赚得盆满钵满。地产公司以前在拿到地之后，可以通过预售的方式吸引一部分资金，然后用吸收这一部分资金进行项目的运转，等房子建好之后，又可以通过和银行之间的合作（房贷）拿到剩余的那一部分。

在汽车领域，这种模式几乎无法复制。尤其是新能源造车企业，真正交车之前，谁会像买房子那样支付一大笔预售款进来？以特斯拉为例，售车之前随时可退的1000元定金，并不会像房地产那样，对企业的资金运转起到太大的作用。

恒大汽车，要在10年内实现新能源汽车转型，需要承受可能5到10年的亏损。

问题是，恒大汽车还能熬这么多年吗？

高调造车，买买买的恒大汽车，已经在为当初的高溢价购买付出代价。

最新的一个汽车资产售卖，就是当年高调购买的轮毂电机给贱卖了。

2019年5月，恒大汽车以5800万美元(约合3.69亿元人民币)收购了英国初创轮毂电机制造商企业Protean Electric。最近，恒大汽车卖给了英国电动汽车制造商Bedeo。

今年11月，恒大汽车将电动传动系统公司e-Traction卖给了英国电机制造商Saietta集团，交易金额仅为200万欧元（约合1460万元人民币）。距离当初收购时候的5亿元人民币，亏掉了九成多，几近血本无归。

当初，恒大集团对汽车销售商广汇集团的投资，也难说是一笔好买卖。2020年11月，恒大集团将持有的广汇集团40.964%股权转让给申能集团，交易对价148.5亿元。交易完成后，恒大集团不再持有广汇集团股权。从资本运作的角度，两年的时间，这笔收购仅为恒大带来了2.48%的收益，可能连正常的资金成本都不够。相对于恒大集团动辄10多个点的融资成本，恒大集团玩了一次贴息赚吆喝。

一边亏本大甩卖，一边开源节流。有消息显示，恒大汽车核心管理层主动暂停领取工资，员工办公地从写字楼搬到了工厂，最大可能节约成本。此外，恒大为科研技术人员发放了新的期权，希望留住人才。只是，这个过程中，一些员工对于搬迁到天津工作依然感到迷茫。一些技术研发人员也在选择新的下家。

恒大汽车的未来，卖掉部分收购的汽车零部件资产，依然很难坚持。

实控人许家印的变卖私人资产，或许才能够暂时度过危机。为恒大维持流动性，许家印也行动起来，自掏腰包为企业纾困。今年7月1日至今，为了维持恒大流动性，许家印已透过变卖个人资产或质押股权等方式筹集资金，累计已向恒大注入超70亿元现金。

只是嗷嗷待哺的汽车、地产，要想彻底解决资金问题，依然很难。

或许，多年后许家印会后悔结识了贾布斯，这场相识让他踏上坎坷造车路：“第一最好不相见，如此便可不相恋。”。

关键词：