退出第一大股东位置！牵手近八年后，腾讯“分红式减持”京东

腾讯、京东双双公告，腾讯不再是京东第一大股东。

12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东。公告中还表示，刘炽平已从公司董事会辞任，并立即生效。

图片来源：公司公告

同时，京东集团也在港交所发布公告称，腾讯控股目前间接持有本公司已发行股份约17.0%，分配后，腾讯在本公司的持股比例约为2.3%，同时在此次分配中获得本公司股份的腾讯的股东将成为本公司的股东。

腾讯表示，分配后腾讯仍是京东的战略合作伙伴，并对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，并且目前公司没有进一步减持京东的计划。未来，腾讯会继续与京东继续保持战略合作伙伴关系，助力京东实现长期价值。

有分析人士则指出，腾讯“分红式减持”京东或许会引起整个腾讯系的资金恐慌，包括快手、美团、拼多多都有被减持风险。二级市场上，受消息刺激，京东股价开盘一度重挫，跌超10%。

截至午间收盘，腾讯控股上涨4.02%，报460.8港元。但腾讯系股票集体下挫。其中京东集团一度跌近11%，美团一度跌5%，快手跌超4%。截止今日收盘，京东港股收跌7%，美团收跌1.6%，快手收跌3.6%。

对于此次腾讯不同寻常的分红，投资人和网友们展开了热烈讨论。和平分手？还是未雨绸缪？一名财经大V在雪球社群上表示，“不用过度解读，彼此祝好，好心分手。”也有网友觉得，腾讯此举防止了资本无序扩张的推动，不管如何，对于小股东是挺好的事。

还有网友点评，腾讯此番操作水平很高，直呼腾讯“这波操作在大气层”。既避免了现金分红，为过冬留足了粮草；还降低了自身被反垄断监管的风险，现在主动分，总好过以后被强制要求卖掉好。

京东的减持也许会成为腾讯投资的一个具有标志性意义的案例，但不会是最后一个。有分析人士指出，这或许会引起整个腾讯系的资金恐慌，包括快手、美团、拼多多，谁都有被减持的风险。

美团、拼多多、哔哩哔哩、快手，谁会是下一个？时间会给出答案。不过，腾讯此次选择以中期派息的方式退出，而不是直接减持，也是为了降低对二级市场的波动。

一位资深电商行业分析师对证券时报e公司记者分析称，股权派息，可以理解成变相减持，也可以理解为反垄断下的积极应对。未必是坏事。而腾讯选择此时退出，应该是看到京东已不在发展期，而是到了成熟期了，瓜熟蒂落，到了离场的时候。

值得注意的是，此次参与派息股东的最后登记日被定在2022年1月25日，这意味着其他投资者也可以购买腾讯股票参与到派息。

“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益，腾讯表示，腾讯的“长期投资”战略从未改变。

由于业务特性，腾讯在投资圈内以广撒网、不强势、“最像财务投资人的战略投资人”著称，截至目前，腾讯对拼多多、B站等一些公司的股票仍未出现过减持。拼多多创始人黄峥在2018年接受采访时曾称，腾讯入股拼多多是商人逻辑，不是因为拼多多可以对抗阿里，而是对拼多多的投资有回报。

腾讯方面表示，腾讯投资策略的一方面是：投资处于发展阶段的公司；支持及分享投资公司的增长；并于投资公司可为其未来计划自行筹集资金的适当时候退出投资。

在腾讯看来，京东集团现已达到这一阶段，所以现在也是腾讯退出投资的适当时间，而以中期派息的方式，则是为了跟腾讯股东分享对京东的投资成果。

公开资料显示，2014年3月，腾讯首次投资京东，八年来见证了京东实现移动互联网转型及成功上市。

2012年5月18日，腾讯正式宣布成立腾讯电商控股有限公司，由刘炽平任董事长，吴宵光任总经理，而这是腾讯第一次独立拆分子业务部门。拆分之后，腾讯电商用将近一年的时间进行了内部业务和流程的梳理，对各业务线进行资源整合，优化生态组成。

2013年3月26日，QQ网购和QQ商城合二为一，以QQ网购成为腾讯电商开放平台的唯一品牌，定位为“精致、有趣”。而在此之前，腾讯于2012完成对易迅网的全资收购。

2014年3月10日，腾讯忽然发布公告，宣布入股京东。京东以低于市场价格接受腾讯入股，看重的便是换取微信和手机QQ的一级入口以及微信支付。

交易分两部分：第一部分，腾讯以2.14亿美元+QQ网购+C2C拍拍网+少量易迅股权(据估算约10%)获得了京东IPO前的15%股份。第二部分，腾讯承诺，京东首次公开招股时，以招股价再认购京东额外5%股份，京东有权利收购易迅剩余股份。

此外，腾讯将为京东提供微信和手机QQ客户端的突出入口位置以及其他关键平台支持，双方还将在在线支付服务领域进行合作。

马化腾、刘炽平和腾讯总办当时发布内部邮件表示，通过与京东的深度合作，腾讯将继续参与增长迅速的实物电商业务，并大力发展支付平台。

同时，腾讯将继续通过公众号体系，把基础电商能力赋予广大的商家（包括O2O商家），构建新的移动电商生态圈，并联合京东的电商平台优势为商家提供更全面和多渠道的支持。

自2018年腾讯开始拥抱产业互联网的战略以来，在投资上，腾讯也进化成了“拥抱实体”，且从这两年的投资历程看，虽然遍布企业融资全周期，但早期投资更为突出，尤其倾向支持创业类的硬科技企业，更偏爱支持“科学家创业”。

与此前长期支持京东、拼多多等消费互联网企业相比，腾讯在现阶段，更加大了对“硬科技”领域创新、创业的小型公司的投资，这些企业也与当前中国经济部门更支持的实体经济更为紧密。

同时，对京东来说，或许此刻也更需要更多元化的股东结构，摆脱对腾讯过度依赖的形象。

京东此前发布的三季度财报显示，腾讯全资子公司黄河投资有限公司是京东最大的外部股东，持股比例为17.9%，投票权为4.6%。京东董事会主席刘强东拥有15.1%的股份和78.5%的投票权。全球线下零售业巨头沃尔玛目前为京东第三大股东，持股超过9%。

受消息刺激，12月23日，腾讯控股早盘拉升一度涨5.82%报468.8港元，截至午间收盘，腾讯控股上涨4.02%，报460.8港元。但腾讯系股票集体下挫。其中京东集团一度跌近11%，美团一度跌5%，快手跌超4%。

在腾讯目前持有的包括京东、美团（03690.HK）、拼多多（PDD.O）、唯品会（VIPS.N）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（01024.HK）等多家消费零售、文娱传媒类上市公司中，京东在众多中概股中的调整幅度最小，被视为腾讯最优质的持股公司。

相比于多数平台类公司，京东作为技术和服务企业，早已打造出以供应链为基础的新型实体商业模式，和流量平台型企业完全不同，不依赖于流量支持，完全具备独立发展能力。腾讯给予的资金、流量扶持，包括微信入口等，对京东发展有一定帮助，但并非有决定性的作用。所以这次股权变化，预计不会对京东造成实质影响。

京东已经在美国和香港两地上市，旗下京东物流、京东健康实现分拆上市，京东已经具备成熟的融资能力。同时，京东已实现盈利，最新财报显示，今年三季度京东实现净收入人民币2187亿元，同比增长25.5%。不过利润方面，第三季度经营利润为26亿元，同比下滑40.9%。

此外，今年7月，工信部启动“互联网行业市场秩序专项整治行动”，把网址链接的互联互通作为重点之一，即整治“恶意对其他互联网企业服务或产品的网址链接实施屏蔽等不兼容行为”。随后，互联互通政策逐渐在互联网领域落地。

11月29日，微信官方发布关于《微信外部链接内容管理规范》的更新说明称，微信于即日起开始对外部链接管理措施进行更新，在点对点聊天场景中将可直接访问外部链接。行业人士认为此举是互联互通政策大背景下，腾讯集团方面姿态的释放。

腾讯今日回应“派息式减持京东”也称，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资，腾讯的“长期投资”战略从未改变；目前腾讯没有进一步减持京东的计划。

（APP编辑柳大方综合中国基金报、北京青年报、财联社、证券时报等）

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