今年8月美股恐难逃魔咒 这次压垮骆驼的稻草是什么?

时间:2019-08-06 15:32:45       来源:第一财经

受到美联储鹰派降息和全球贸易局势再添变数影响,上周(7月29~8月2日)标普500指数与纳斯达克指数均录得今年迄今的最大周跌幅。

数十年以来,8月一直是美股整体表现最差的月份,分析师预计今年美股也难逃8月的下跌魔咒,与此同时美股的波动率也将飙升。

美股或难逃8月魔咒 这次压垮骆驼的稻草是什么?

美股8月表现历来不尽如人意

上周,美国标普500指数和纳斯达克指数纷纷创下年内最差单周表现,累计跌幅分别为3.1%和3.9%;道琼斯指数情况稍好,不过单周也下跌了2.6%,距离7月创下的历史高位已回落近千点。

5日,美股三大股指期货延续上周跌势并不断扩大跌幅。截至5日下午,标普500指数期货跌1.09%报2900.62点,险守2900点;纳指期货跌1.28%,道指期货跌1.02%。

根据美股交易者年鉴的统计,自从1987年起,8月一直是道指和标普500表现最差的月份。

LPL资深市场策略师丹崔克(RyanDetrick)表示,美股在8月历来表现不佳,实际上是过去10年来表现最差的一个月。

他表示,8月往往是美股重大利空高发的月份:1990年8月伊拉克入侵科威特;1997年8月亚洲金融危机蔓延;1998年8月,俄罗斯爆发债务危机,美国长期资本管理公司(LTCM)濒临倒闭;2011年8月,美国债务评级被下调;2015年8月,人民币出现贬值危机。

与此同时,自二战以来,标普500指数历年截至7月底涨幅超过20%的情况曾发生过七次,今年为第八次;而在此前的七次中,其有五次在8月出现了下跌;自1990年以来,当标普500指数在8月出现下跌时,其平均跌幅达到4.6%,为全年月度最大跌幅;过去10年,标普500指数在8月平均下跌0.78%,跌幅亦超过了任何一个月。

丹崔克称,尽管没有合理的原因能解释为何危机总是发生在8月,但考虑到当前标普500指数已在年内大涨20%,并逼近3000点大关,需要警惕任何可能产生利空的迹象。

今年8月美股恐难逃魔咒

事实上,分析师普遍认为,美股今年8月也的确并不缺利空因素的干扰。

在BTIG股票和衍生品策略主管伊曼纽尔(JulianEmanuel)看来,美股在8月的风险在于美联储上周令市场失望,以及特朗普最新关税政策给全球贸易增添新不确定性后,能影响美股走向的一些消息层面的因素在整个8月均处于真空期。

“我们认为8月美股会出现调整的真正原因在于,在中美贸易摩擦、美联储货币政策以及脱欧前景方面,从8月起将出现一个半月的大规模真空期。”伊曼纽尔称,“尤其在前两个问题上,投资者在未来两周几乎不会听到任何声音。”

此外,他指出,在企业最新财报情况在过去几周大举抢占头条新闻后,企业财报季也将逐渐清淡。本周会公布财报的主要企业数量将减少至60家左右。经济数据方面,要到8月中旬才会有新一波“真正重要的经济报告”。

伊曼纽尔预计,标普500指数将在8月回调至大约2789点。不过,他对其今年年终的预期目标位依旧为3000点。

IM的执行合伙人纳普(BarryKnapp)也指出,贸易摩擦的升级将使美股在8月面临更大的风险。

“美股将会出现回调,可能会回探5月时的低位,即2750点左右,下一步走势取决于政策制定者如何回应。不论如何,8月将是一个季节性的弱势时期。”基于此,他称,其将削减他所青睐的工业、科技和运输板块的股票。

丹崔克还补充称,2019年是美国选举年的前一年,上两次类似的年份,即2015年和2011年时,美股也都遭到了重挫。

2015年8月,人民币意外贬值,其恐慌效应导致道琼斯工业平均指数单月跌幅超过1000点。

2011年8月,美国债务评级被下调,美股同样大跌。“这两起意外事件都发生在8月,并造成了巨大的下行波动。”他称。

机构押注波动率飙升

此外,分析师还预计,美股在8月的波动率将会上升。上周,在美联储主席鲍威尔表示7月降息是“周期中期的调整”后,恐慌性指数VIX就一度出现5月来的最大飙升。随后,在特朗普宣布新一轮关税措施后,波动率进一步飙升。

美股或难逃8月魔咒 这次压垮骆驼的稻草是什么?

宏观风险顾问公司(MacroRiskAdvisors)的衍生品和定量策略师格林考夫(MaxwellGrinacoff)指出,在上周美联储议息会议前,投资者就已大量买入VIX看涨期权,其规模为2018年“波动性崩溃”(Volpocalypse)以来最大的一次。

2018年2月期间,当时道指在一周内连续两次大幅下滑1000点以上,导致VIX指数翻倍。

具体而言,格林考夫介绍称:“自7月16日以来,投资者已购买了大约130万份的8月、9月VIX看涨期权合约,其中一些交易商在上周五卖出大约13万份合约获利了结,但与此同时,上周五还有大约11.5万份新增VIX看涨期权买入合约生成。”

截至5日下午,VIX指数已突破21,较7月中旬上涨了约80%。

野村证券策略师高田也预计,除了上周的飙升外,8月美股很可能会再出现两次波动性激增,一次在月初,一次在月底。他称,对冲基金已开始出售其在美国股市上的多头头寸,这会触发更多波动性。

他同样认为美股将在8月呈现下跌趋势,并建议投资者“在市场重新站稳脚跟前,避免逢低买入美股”。