10月12日晚间，虎牙与斗鱼联合公告称双方已签订“合并协议与计划”。
根据合并协议，双方按照市值进行1：1合并，合并后原来的双方各占50%经济权益。虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。合并完成后，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO。
企鹅电竞也将参与此次整合，整个过程预计2021年上半年完成。交割完成后，腾讯将持有合并后公司全面摊薄后67.5%的投票权，成为实际控制人，并通过指挥合并后市值超过100亿美元的“巨无霸”，抵抗娱乐“新势力”的冲击。
腾讯的无奈
互联网世界里，唯有变化不变，竞争才是常态。即使是成熟的巨头，也要不断快速提高产品和服务质量，才能抵挡新锐势力的挑战。
经历了竞争较为平和的两三年后，中国今年互联网新锐势力纷纷发力，对现有霸主发起大规模进攻。前有阿里在本地生活领域跟美团打得难分难舍，后有腾讯在游戏和流量方面被字节跳动步步紧逼。
本地生活之于阿里是必争的新板块，流量和游戏却是腾讯的命脉。腾讯在暗中快速收拳，准备出击。
斗鱼和虎牙合并就是腾讯流量和在游戏市场地位“保卫战”的重要部署。
两个老牌游戏直播平台在移动和PC端游戏各有所长，重合量只有652万，且新增用户的年龄重合度也不高，合并后预计将累计市场占有率超80%，月活用户规模将超过3亿。
3亿体量在大部分赛道已经算得上是绝对头部，但在随着主流直播的风格切换以及更多短视频平台的兴起，游戏直播的竞争对手已经扩大至抖音、快手、B站等泛娱乐平台。
抖音的日活跃用户已经超过6亿，并且还在以高速增长，虽然没有明确数据，但其中游戏直播或视频的受众对象一定不少;今年8 月，快手游戏负责人透露，快手游戏直播月活跃用户超过2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿，超过“虎鱼”之和。
目前，腾讯左手握着头部几大游戏IP和海量玩家，右手掌控电竞赛事和头部直播平台，在游戏行业占据绝对优势。但走出游戏行业，腾讯的直播还能干过谁?
强大如腾讯，面对多个发展潜力巨大的对手也不能掉以轻心。头部企业的合并有利于迅速形成规模效应，取得优势，这一点在滴滴与快的、美团与大众点评等合并案例中已被证实，“虎鱼”合并至少比各自为营的竞争力强，能减少内耗，一致对外。
被合并的两家公司必将面临业务线的整合、职位的变动和冗余人员的遣散等问题。相比之下，收获了“巨无霸”的腾讯的确是这场合并的最大赢家。这却并不能算腾讯的胜利，只是其面临困境的最优解。
直播 vs 短视频
游戏直播是直播早期的产物之一。在2G、3G时代，人们对PC端的依赖还很大，直播更像对电视节目的补充，游戏直播集中在游戏赛事转播和游戏专业选手定时上线直播。移动互联网的普及让直播泛娱乐化后，又进入“万物皆可直播”的时代。
人们花在娱乐上的时间是有限的。即使各种类型的直播主要受众群体不同，相互之间也存在竞争。例如，统计数据显示，今年以来电商直播市场份额在不断增加，对游戏直播的市场占有率产生了威胁。
虎牙和斗鱼虽然是游戏直播细分领域的双头部平台，但纵观整个直播行业，游戏直播也只占了蛋糕的一角。更关键的是，直播行业也只占了泛娱乐行业的一个小角。
▲根据小葫芦大数据统计，国庆期间游戏收入排名第一的王者荣耀仅位列全行业第6
抖音、快手用户量井喷的背后，是视频逐渐变为信息传播和娱乐的主要形式。5G时代的来临更让人直呼短视频将迎来新一轮爆发。
相比于需要按时观看的直播，短视频可以将整场比赛中的最高潮部分整合成1分钟以内的视频，迅速调动观众荷尔蒙。占用时间少、可随时观看、内容种类更丰富、更适合移动端等特点，也让短视频取代直播的势头越发明显。这是抖音、快手爆发的基础，也是虎牙、斗鱼的弱点。
腾讯在短视频和中长视频领域的布局前期以投资快手、B站为主。但腾讯与这两家的连结较弱。快手欲上市融资，展现了其加速发展的野心，之后恐怕会给腾讯带来更大压力，腾讯只得大力发展自建的“微视频”。
微视频能否对抗“抖快”还没有结果，唯一能肯定的是短期内微视频不会与“虎鱼”深入融合，腾讯大概率也不会同时在“虎鱼”进行短视频的大力建设。虎牙和斗鱼合并后依然停留在游戏直播平台，无法达到“1+1>2”的效果。
B站的优势在于用户自制内容和游戏版权、赛事版权的结合。同样的直播，在“虎鱼”是单次收益，最多在直播结束后进行几轮回放。到了B站，直播之后还有二次创作视频、周边产品等推出，直播获利周期能显著延长，用户粘性更高。且游戏对B站收入的贡献率几乎一直在一半以上，B站有大量二次元游戏IP，游戏直播是其为了打通游戏产业链的发力重点之一。
因此，虽然B站活跃用户数量虽然还较低，对“虎鱼”的威胁却并不小。
诚然，直播平台可以发展短视频板块。但由于现在APP内容的推送大多基于大数据算法，用户每启用一个新APP，就要从头对其进行“驯化”，这就使用户对先推出的产品产生粘性，且使用时间越长，粘性越大，后发的产品无论扩充内容还是形式种类，都有极大的失败风险。
直播平台现在加入短视频内容除非有大的创新和颠覆，否则难以撬动“抖快B”等的用户。而“抖快B”在已经了解用户的基础上试水扩大直播业务，堪称“降维打击”。
流量，还是流量
既然竞争局势如此不利，腾讯为什么一定要抓着游戏直播平台不放?腾讯有执念，字节跳动功不可没。
字节跳动凭借今日头条和抖音以迅雷不及掩耳之势杀出重围，让数十年站在流量之巅“独孤求败”的腾讯感受到威胁。今日头条开始进军搜索，是腾讯垂涎已久的领域;推出西瓜视频，腾讯视频和腾讯投资的B站有了新对手;腾讯想要的二手车领域有字节跳动的懂车帝。
得流量者得天下。腾讯在多个领域都能看到字节跳动已经十分头疼，现在字节跳动又在游戏领域摩拳擦掌，已经收获了包括自研轻度游戏、直播DOTA类游戏的初步成功，并马不停蹄地开发重度游戏、购买版权。
此外，抖音用户与游戏用户的重合度越来越高，产生联动，成为优质广告投放渠道。《财经》的采访中提到，一位字节跳动人士称目前抖音已经成为最大的游戏广告投放平台。
所以，无论从打通游戏全产业链、进一步巩固在游戏领域的地位角度，还是从流量保卫战、阻止字节跳动扩张速度的角度，腾讯都不能放弃游戏直播。
现在，腾讯已经完成了对易车和搜狗的私有化，微视频在大力推广中利用微信流量快速成长，虎牙和斗鱼的合并也在有序进行。
下一步，腾讯是要重拳出击还是慢慢包围封锁呢?无论采取怎样的举动，中国互联网企业之间都将上演激烈又精彩的竞争。
(千寻专栏 BT财经)
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