一季度，疫情对OTA平台的影响已无需赘言，各大玩家纷纷受创。比如，携程营收同比下滑42%，营业亏损达12亿元;美团的酒旅业务营收也同比下滑31%。
二季度，随着国内疫情的得力控制，市场开始缓慢复苏，也使得OTA赛道上的一众玩家看到了行业希望的曙光。
作为在线旅游赛道上的重量级玩家，同程艺龙于北京时间8月28日公布了财报。在财报公布之前，该股已连续多日上升，并在28日盘中创下了52周新高，也使得这份财报的到来颇受市场关注。
先看下财报的核心指标：
营收12亿元，同比下滑24.6%，超出市场预期;其中，交通票务实现营收7.26亿元，达到去年同期的近八成;住宿预订服务实现营收3.84亿元，约恢复至去年同期的近七成，环比增长67.8%;
经调整后的净利润为1.96亿元，同比下滑43.2%，但超出市场预期;经调整的净利润率为16.3%。
对于下一个季度，同程艺龙预计仍将保持盈利状态，经调整后的净利润扩大至3亿人民币之间。
营收和净利指标虽然超出了市场预期，但却仍然保持处于同比下滑的状态，细看这份财报仍有很多不容乐观的地方。
营收、净利再下滑，继续“捂紧钱袋”过日子?
二季度，同程艺龙的营收和净利润虽然相较于一季度的下滑幅度有所收窄。但二季度依然在下行通道上挣扎。目前这个下滑比率，也透露出了同程艺龙不容乐观的处境。
二季度，旅游行业的现金流继续吃紧。财报显示，截至二季度末同程艺龙的现金及现金等价物23.9亿元人民币。在成本优化上，继续采取了优化成本结构的方式。数据显示，二季度，同程艺龙各项销售成本总额比去年同期减少40.8%。销售成本的减少，一方面显示了同程艺龙继续优化成本的决心，但另一方面，后疫情时代，随着整个旅游行业的逐步复苏，业内的玩家开始蠢蠢欲动，纷纷想抓住这一波翻盘的契机。
前不久，行业头号玩家携程与京东旅游牵手。8月16日，京东与携程正式签署战略合作协议。按照协议约定，携程核心产品供应链将接入京东平台，双方将在用户流量、渠道资源、跨界营销、商旅拓展、电商合作等方面开展全方位的合作。外界普遍认为，在携程和京东服务用户规模的活跃用户数均超过4亿人次的基础上，京东和携程的结盟，将在OTA市场带来更强的竞争力和想象空间。
此外，背靠阿里的飞猪、美团的到店和酒旅业务均给目前处于行业第二梯队的同程艺龙施压。在后疫情时代的大环境挑战以及与各大互联网巨头们的对抗之下，二季度同程艺龙虽然在销售总成本上有所缩减，但随着竞争之火的重燃，后续花费在营销和市场销售上的费用或许会进一步增加。届时，同程艺龙的这步优化成本结构的棋究竟能不能让其摆脱目前的困境，还有待于在市场逻辑中持续接受检阅。
不过，近期，受旅游行业的政策性利好似乎不断向市场释放乐观讯号。同程艺龙的近日股价的连升实际上也是受到了政策红利的刺激，随着旅游旺季的逐步到来，同程艺龙在这波所谓的报复性旅游潮中将受益多少?
政策红利叠加需求回暖，有望受益于“报复性旅游”潮?
近日，有关部门出台了刺激旅游行业复苏的相关政策，对同程艺龙乃至整个旅游行业来讲，无疑是一大利好。
再加上国内疫情防控形势持续向好，国内旅游消费的信心正在加速恢复，跨省团队游也已经开放，在一系列外界因素的刺激下，因疫情而受到压抑的出行需求净进一步得到释放，接下来，市场很可能迎来一波"报复性旅游"潮。
资料显示，从8月16日起同程旅行平台上国内机票访问量涨势明显，其中，8月19日的访问量较一周前增长了近300%。同程艺龙在本月25日即七夕当天，平台上的国内九点预定量同比增长了25%，其中，三四线城市整体增幅接近40%，部分四线城市的预订量同比增长超过了100%。实际上，这可以看出，七夕节承载了消费者对上半年错过的情人节的补偿性消费。
那么，在三季度的国庆黄金周同样也会承载大众受疫情压抑的旅游出行愿望，同程艺龙三季度业绩的很可能会进一步好转。
从同程艺龙本身来讲，在下沉市场的用户争夺战上也略有成效。截至二季度末，同程艺龙注册用户中居于非一线城市的约为85.9%;约63.1%的微信平台新付费用户来自国内三线或以下城市，较2019年同期的61.5%有所增加。
加之，同程艺龙也早已从传统OTA转型成ITA，可以凭借在大数据、AI、物联网等方面的技术，实现在用户上更加精准的定位。
不过，在国内行业形势恢复的对比之下，目前出境业务仍受全球疫情钳制，旅游业全面重启尚需时日，同程艺龙要想在业绩上实现更大的反转仍需要不短的时间来消化。
结语
财报公布之前，不少大行便对同程艺龙的前景打出乐观牌。其中，小摩上调其股价至18港元，给予增持评级;瑞信上调其目标价至17港元，维持跑赢大市评级;摩根大通上调目标价至18港元，给予增持评级。
值得一提的是，上个月，同程艺龙还被纳入恒生科技指数，在未来AI和IoT迅速崛起的新时代，又身披"港股ITA第一股"光环，同程艺龙似乎在不断撑大自己的想象空间。不过，在互联网巨头横亘的赛道上，同程艺龙究竟会走出一条怎样的道路仍需在市场逻辑中接受检阅。
(千寻专栏 港股研究社)
关键词： 同程艺龙
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