当前关注：合力泰上半年净亏损8.98亿，变卖资产后仍有75亿资金缺口 | 看财报

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8月30日晚合力泰(002217.SZ)发布半年报称，上半年实现营收62.46亿元，同比减少17.31%；归属于母公司所有者的净利润亏损8.98亿元，上年同期净利润6078.82万元，由盈转亏；基本每股收益-0.2882元，上年同期基本每股收益0.0195元。

关于公司业绩恶化的原因，合力泰表示，2022上半年全球智能手机出货量持续下滑，成熟产品之间价格竞争加剧，进一步压缩中游厂家毛利润，为应对大客户交付需提前备货，公司生产经营面临挑战。根据中国信通院数据显示，2022年1-6月，国内市场手机总体出货量累计为1.36亿部，同比下降21.7%。

(相关资料图)

App注意到，合力泰应收账款、存货、短期借款常年维持高位。截至2022年6月30日，公司有近75亿元的资金缺口。为此公司加速资产出清，不惜剥离主要盈利资产。而在公司管理层方面，原始实控人文开福借资产重组顺利套现10亿，后因未能完成业绩承诺，与接盘方电子信息集团陷入诉讼纠纷。

公告显示，合力泰上半年度计提各项资产减值准备共计3.29亿元，其中，计提存货减值准备为1.85亿元，计提应收款项坏账准备1.44亿元。

App注意到，在合力泰的资产构成中，存货一直占有较大比例。数据显示，自2020年以来，公司存货规模一直维持在60亿元以上水平，2020年三季度末甚至达到83.18亿元。截至2022年6月30日，公司存货账面价值66.37亿元，占总资产的比例为24.84%，存货规模较上年末虽略有下降，但占总资产的比例却上升了1.99%。

截至2022年6月30日，合力泰存货账面余额86.37亿元，存货跌价准备20亿元，计提存货跌价准备1.85亿元，占利润总额比例的18.59%。

此外，短期借款也在资产构成中占比较高。截至2022年6月30日，公司短期借款规模为60.99亿元，占总资产比例的22.83%。公司一年内到期的非流动负债达25.95亿元。而公司的货币资金仅有25.36亿元，其中13.4亿元为受限资金，实际可用资金仅有11.96亿元，意味着公司的资金缺口高达约74.98亿元。

资产构成重大变动情况，来源：中报

为降低负债规模，合力泰开始加速资产出清。

2021年12月30日，合力泰披露公司已与福建省和信科工集团有限公司（以下简称“和信科工”）签署了《股权转让合同》，公司以成交价9.45亿元将所持合力泰化工100%股权、新联化物流100%股权出售给和信科工。

据悉，合力泰2021年前三季度实现营业收入117.09亿元，净利润0.69亿元；同期，合力泰化工的营业收入和净利润分别为10.14亿元、1.17亿元，新联化物流实现营业收入1159.17万元、净利润130.26万元。这两家子公司营业收入合计占公司营业收入比重为8.76%，净利润却合计占公司净利润的171.43%。也就是说，合力泰这次出售两家子公司，是对其主要盈利资产的剥离。

此番资产出售引发深交所关注。深交所要求说明，除集中精力和资源聚焦主营业务外，公司转让上述盈利资产是否存在其他原因。对此，合力泰的回复是：“两家公司同属于化工板块资产，目前化工市场较好，出售化工资产有利于回笼资金，解决公司资金需求。”

从半年报的数据来看，合力泰当前仍面临比较严重的现金流压力。截至2022年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.05亿元，较去年同期大幅下滑399.53%；资产负债率为64.24%，较上年末不降反增。

而面向大股东的28.7亿定增预案被否，无疑令合力泰的现金流雪上加霜。

2022年5月7日，合力泰收到证监会不予核准非公开发行股票申请决定的公告。据悉，2021年2月，合力泰计划非公开发行股票不超过934924866股，募资不超过28.7亿元，募集资金净额将全部用于补充流动资金。此次定增的发行对象为合力泰控股股东电子信息集团。分析人士推测，此次定增被否，或与涉同业竞争及合力泰内控存在重大缺陷有关。

资料显示，合力泰处于电子行业中游，是集研发、生产、销售为一体的智能硬件方案商和制造商。不过该公司的前身，实际上是成立于2003年的山东联合化工。2014年3月，山东联合化工购买合力泰100%股份并配套募资，江西合力泰科技有限公司成功借壳上市，实控人变更为文开福，证券简称变更为“合力泰”。

在完成借壳上市后，文开福大举推动合力泰并购扩张。据上海证券报报道，2015年-2018年，相继完成了对平波电子、业际光电、珠海晨新、比亚迪电子部品件等多家公司收购，交易价格合计约40亿元。借助并购，合力泰实现了快速增长。2015年至2018年，公司营业收入从49.53亿元增至169.04亿元，增长了2.41倍。对应的净利润从2.18亿元增至13.58亿元，增长了5.23倍。

高溢价收购令公司积攒了大量商誉。Choice数据显示，在完成借壳上市的第二年，也就是2015年，公司商誉为22.13亿元；截至2022年6月30日公司合并财务报表商誉账面价值19.27亿元。合力泰表示，上述商誉主要由2015年合力泰科技股份有限公司发行股份及募集配套资金购买资产产生。如果标的公司未来经营状况恶化，因交易完成所形成的相应商誉将面临计提资产减值的风险。

商誉变动，来源：Choice

2018年底，合力泰再次易主。文开福与福建省电子信息(集团)有限责任公司(下称“电子信息集团”)签订协议，将其持有的合力泰15.06%股权转让给电子信息集团，并签订《表决权委托协议》，将其所持有的合力泰股份合计4.63亿股(占合力泰总股本的14.84%)的表决权独家、无偿且不可撤销地委托电子信息集团行使。至此，电子信息集团合计拥有合力泰实际表决权29.90%，成为公司的控股股东，福建省国资委成为公司新的实控人。此次易主计划电子信息集团共出资32.19亿元，而文开福套现约10.56亿元。

不过，文开福溢价转让股权时，也作出了业绩承诺，2018年至2020年，合力泰经审计的净利润分别不低于13.56亿元、14.92亿元、16.11亿元。然而合力泰2018-2020年分别实现归属于母公司所有者的净利润为131,477.09万元、103,305.97万元及-311,858.36万元，其中2020年出现了巨额亏损，各年度均未达成业绩承诺。

经公司相关方计算并确认，文开福2018-2020各年度应支付业绩补偿3,005.12万、33,128.67万元及341,400.65万元，合计支付业绩补偿款为37.75亿元。

截至目前，文开福业绩补偿尚未兑现。2021年8月，电子信息集团提起诉讼，诉请文开福及其配偶履行业绩补偿款347,764.27万元及相关违约金2亿元的支付等义务，该案已于今年该案3月10日开庭审理。另据投资者爆料，文开福反诉电子信息集团去年在江西赣州中院立案。目前两案均未有判决进展披露。

半年报显示，截至2022年6月30日，文开福持有合力泰1.93亿股，持股比例为6.2%，其所持股份已全数质押冻结。此前，文开福曾多次因违规减持遭遇监管处罚。

自2021年起，合力泰股价多在3元上下波动。截至8月30日收盘，合力泰报收3.13元/股，自2015年6月14.05元/股的最高点（前复权），已跌去77.7%。（本文首发App，作者 | 马琼，编辑 | 孙骋）

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