天天热点评！关于救爱奇艺，二季度龚宇做了这些事｜看财报

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【资料图】

爱奇艺的日子，可能比外界想象中的更为艰难。

8月30日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布了截至6月30日未经审计的第二季度财报。财报显示，爱奇艺二季度总营收67亿元人民币，同比下降13%；净亏损为2.14元，去年同期净亏损为14亿元。

本季度，爱奇艺实现基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）的运营利润3.44亿元，环比增长5%。这是爱奇艺承诺盈利目标之后，连续两个季度实现运营盈利。

2022年第二季度爱奇艺财务概要

按收入来源看，二季度，爱奇艺会员服务收入为43亿元，同比增长7%；在线广告服务收入为12亿元，同比下降35%；内容分发收入为4.79亿元，同比下降30%；其他收入为6.98亿元，同比下降37%。

尽管二季度，爱奇艺会员服务营收增长了7%，但这或许与此前订阅会员再次提价有关。而本季度，爱奇艺日均订阅会员数为9830万，较上一季度（1.014亿）流失了310万。同时，作为第二大收入来源，爱奇艺的广告业务表现也相当疲软。

在财报中，爱奇艺创始人、CEO龚宇坦言，二季度宏观经济表现，对爱奇艺有着不利影响，并表示“过程极具挑战”。不过，他也认为，本季度爱奇艺实现了运营利润环比增长，结果是“令人振奋的”。

但资本市场恐怕不这么认为。二季度业绩发布后，截至美东时间8月30日收盘，爱奇艺股价下跌9.67%，每股报价3.55美元，当前总市值为30.58亿美元。

一直以来，龚宇对爱奇艺设定的愿景是，“做一家以科技创新为驱动的伟大娱乐公司”。

为此，爱奇艺曾试图打造一套庞大的娱乐产业版图，并称之为爱奇艺“苹果树”模型（后升级为“苹果园”）。龚宇希望，爱奇艺可以在自身体系内，实现“一鱼多吃”的商业模式。

但现在看来，这一切美好的设想，是需要建立在彼时热钱涌入中国，资本市场持续为娱乐产业加码的前提之上。

当寒冬不期而至，为了求生，爱奇艺不得不开启了史上最大的裁员行动，并且，持续降低在内容方向上投入，压缩运营和营销、销售成本，以此，实现了上市以来的首次盈利。

不过，这些举措，未能缓解爱奇艺的危机，在多重因素叠加之下，资本市场并没有给予爱奇艺积极响应，APP观察到，爱奇艺的股价较过去一年跌超了70%。

爱奇艺账面上资金吃紧。财报数据显示，截至2022年6月30日，爱奇艺现金、现金等价物、限制性现金和短期投资为49亿元，应付账款、短期借款、可转债等债务总额超过了240亿元。

在外部环境不利，且手中弹药将要燃尽的情况之下，龚宇不得不开始求助外部力量，再一次为爱奇艺体系输血。

为此，龚宇做出了两个重大决策。

一个是，与昔日竞争对手字节跳动旗下的抖音官宣结盟，双方围绕长视频内容的二次创作与推广等方面展开探索，并认为，这标志着长短视频平台开启合作共赢新模式。（具体解读可见APP文章《爱奇艺牵手抖音，还有这些问题需要回答》）。

此次，爱奇艺透露，与抖音在产品和内容方面的合作，将从第三季度起逐步落实。

另一个，则是与财报发布同日官宣的消息，爱奇艺与PAG Asia、PAG Pegasus及/或其附属公司达成最终协议。根据协议，PAG（太盟投资集团）将认购总额为5亿美元爱奇艺将发行的可转换票据，该交易预计将于2022年第四季度完成，具体取决于成交条件。

交易完成并满足某些条件后，PAG Asia将有权任命一名成员进入爱奇艺董事会。

与PAG的认购协议官宣落地，某种程度上，回应了此前市场上关于百度将出售爱奇艺的传言。据路透社6月15日发布的消息，百度有计划出售其在爱奇艺的所有股份，股权出售可使爱奇艺估值为70亿美元，爱奇艺的目标价格为8.13美元/股，该交易引起了PAG和中国移动的兴趣。

爱奇艺是百度手里少数仍在正常运作的优质资产。而中国流媒体市场还在蓬勃发展，背靠腾讯集团的腾讯视频，以及阿里巴巴旗下的优酷，在二季度业绩均创下了历史上较好的成绩。

百度拥有爱奇艺53%的股份，并拥有超过90%的股东投票权。在当前全球数字广告市场持续震荡的情况之下，重度依赖广告收入的百度公司，面对爱奇艺当前的境况，恐怕也是心有余而力不足。

截至目前，百度并未出售爱奇艺的所有股份。APP从协议内容中发现，与PAG交易完成后，百度集团将继续持有爱奇艺的控股权，并巩固爱奇艺的财务业绩。

“过程极具挑战，但结果令人振奋。第二季度的表现，说明爱奇艺这艘大船已经完成了优化升级，成功驶离了暴风眼。”在财报发布后晚间的电话会上，龚宇如是说。

与前几个季度类似，二季度，爱奇艺继续执行审慎的支出计划，保持稳定的运营费用支出。爱奇艺CFO汪骏表示，毛利率连续三个季度保持环比增长，反映了内容业务效率的持续改善。

财报显示，本季度，爱奇艺的收入成本为52亿元，同比下降24%；销售、一般和行政费用为8亿元，同比下降32%，主要原因是营销支出、股份薪酬支出和与人员相关的薪酬支出减少；研发费用为4.8亿元，同比下降29%，主要是与人员相关的薪酬支出减少。

在落实“提质增效”策略上，爱奇艺本季整体运营费用为13亿元，同比下降31%。二季度non-GAAP运营利润为3.44亿元，相比一季度的non-GAAP运营利润3.27亿元，环比增长5%。

本季度，爱奇艺实现运营利润的提升，离不开会员业务提供的有力支撑。当广告收入背后的综艺节目持续受限的状况之下，爱奇艺正持续提升会员业务在各收入来源中的优先级，并将其视作最重要的业务板块。

2022年第二季度爱奇艺各业务板块收入表现

虽然爱奇艺正遭受订阅会员持续流失的状况，不过，财报也显示，爱奇艺月度平均单会员收入（ARM）为14.53元，同比增长8%。截至2022年第二季度，爱奇艺月度ARM已经连续六个季度实现8%或以上的同比增长。

会员服务营收的持续增长，得益于爱奇艺积极拓展电视端新会员，并提供多样化优质内容，以及，落实精细化会员运营策略，以提升会员价值感知。

爱奇艺新推出了白金会员，加强了会员在电视端的用户体验和价值，推动爱奇艺电视端月活跃会员数同比增长约15%。其次，爱奇艺根据用户观影偏好、付费习惯等，进行的精细化运营，提高了会员留存、拉新和流失召回。

在内容策略上，二季度，爱奇艺利用多样化的优质头部内容运作模式，满足平台不同圈层会员的差异化需求。对于头部独播内容，爱奇艺采取“会员抢先看”的模式，《中国说唱巅峰对决》以该模式上线，开播首日吸引超过130万会员观看。 

除此之外，在寻找增量市场上，爱奇艺一如既往在海外业务和极速版（下沉市场）投入。

爱奇艺披露，海外市场方面，付费用户的大幅增长，带动了会员服务营收同比显著增长。其中，第二季度，爱奇艺在海外推出的爆款剧集《黑帮少爷爱上我》和《爱上我的那七天3》，吸引了大量的用户和广告主，特别是在泰国和马来西亚表现突出。

尽管挑战重重，爱奇艺向市场释放了一个乐观的信号是，接下来的三季度和全年，平台的内容储备是充足的。

今年暑期档，爱奇艺先后上线了《天才基本法》《苍兰诀》《二十不惑2》等一系列剧集。其中，“恋恋剧场”原创剧集《苍兰诀》内容热度值在站内突破了10000。

爱奇艺方面认为，这展现出爱奇艺原创能力和剧场化运营的日趋成熟。后续，新一季“迷雾剧场”将在第四季度回归。

关于剧场化模式运作的价值，爱奇艺专业内容业务群（PCG）总裁兼首席内容官王晓晖曾对APP表示，一方面，剧场模式可以让用户有强认知，跟着品牌走，而这个“认知”是非常值钱的。

另一方面，从销售的角度看，原先分散卖12个剧的时候，是一种售卖方式，而当剧场效应形成以后，销售力可以瞄准精准客户，客户也愿意做溢价，高投入做市场。再加上，剧场模式的人群，归属于不同垂类的高净值，或者，新一线城市的用户，这对客户来说，非常有价值。

当时，他认为，在众多剧场中，爱奇艺的“恋恋剧场” 初步目标已经达成，爱奇艺非常明确，有少女心的女青年是这类剧集的垂类用户。

从今年暑期档《苍兰诀》大爆的表现来看，这样的认知和策略，契合了爱奇艺管理层对于剧场化模式运作的市场预判。

在业绩会上，值得关注的一点是，龚宇表示，从三季度起，爱奇艺升级策略，驶入“冷静增长”新航道。

什么是爱奇艺眼中的“冷静增长”？

龚宇解释称，相较于此前的增长模式，“冷静增长”不再以现金流大量消耗为代价，将资源更多投入到公司的主营业务，以及有更高确定性的高ROI项目中。

同时，爱奇艺寻求收入与利润双增长，利润增速高于收入增速，并且，运营费用将保持稳定，在紧凑组织结构配置下，运营效率更高。此外，爱奇艺会将所有财务回报，都建立在给用户和客户创造更大价值基础之上。

“这一策略将帮助爱奇艺让用户利益、客户利益和股东利益保持一致，进一步提升商业模式健康度，驱动未来的利润增长和收入增长。”他说。

（本文首发APP，作者｜李程程）

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