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随着上市公司2022年半年报披露完毕，对于面板行业来说，相比于去年中报各企业亮眼的增长数据，今年形势可谓出现两级反转，业绩普遍较为凄惨，7家主要面板公司中4家公司扣非净利润呈现亏损，6家公司扣非归母净利润同比下降。
其中面板龙头京东方A（000725.SZ） 2022年上半年营收916.1亿元，同比下降15.66%，扣非归母净利润42.39亿元，同比下降64.12%；TCL科技（000100.SZ）的半导体显示业务同比下降89亿元，扣除非经常损益后上半年归属母公司净利润亏损6.27亿元；而维信诺（002387.SZ）和深天马A（000050.SZ）的扣非归母净利润分别亏损11.66亿元和2.37亿元。
资料来源：wind，产业研究部
事实上，面板价格从2021年7月末达到高点后开始持续下降，目前32寸HD、55寸和65寸UHD面板的价格已跌破上一轮面板价格上涨前的低点，其中65寸和55寸UHD面板目前的价格较2021年7月末的高点跌幅超过63%，而32寸HD面板目前的价格较2021年7月末的高点跌幅甚至接近70%，此前自2020年6月初进入上升通道以来，到2021年7月实现连续13个月上涨。
资料来源：wind，产业研究部
行业周期性明显，企业利润受周期性影响相较于其他行业而言，面板行业的周期性更加明显，面板价格也主要随着行业周期波动，面板行业的周期性主要受产能、需求以及经济周期的综合影响，通常在经济周期上行的时候，消费电子产品需求量增加，面板价格随之上涨，又会带动新一轮的扩产潮，通常面板的建设期加产能爬坡期需要2-3年时间，待产能充分释放又会产生供大于求，导致面板价格下跌。
另一方面，技术迭代也会对行业周期性产生影响，随着面板行业的产业升级，新增产线会采用更高世代的生产线，近几年京东方和华星光电等厂商新增的LCD产线基本为8.5代线以上，随着生产世代线的提高，其基板尺寸也越大，可供切割的屏幕尺寸增加，也推动面板的产能一直在增长，导致供需失衡，使得行业的周期性产生变化。
行业的周期性直接体现在面板公司的毛利率上，当行业处于上升周期时，公司毛利率会呈现上升趋势，而当行业处于下行周期时，公司毛利率会呈现下降趋势，2022年上半年由于行业处于下行周期面板公司的毛利率整体出现大幅下降，其中TCL科技显示业务的毛利率更是跳水式下跌至3.89%。
资料来源：wind，产业研究部
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