要闻速递：溯联股份实控人为报恩低价转让36%股权，采购额与供应商销售额“打架”｜IPO速递

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假如你创业未半遇资金紧张，靠好友借款才渡过难关，待他日功成，你当如何回报好友？是对方需要钱时慷慨解囊，安排好友的亲友到公司工作，还是分点股权给好友？

(资料图)

在8月11日即将上会的重庆溯联塑胶股份有限公司（以下简称“溯联股份”）实控人韩宗俊这里，将“滴水之恩涌泉相报”做到极致：其不仅安排好友的儿子韩啸（因为韩宗俊自己的儿子也叫韩啸，所以文中以大小区分）到公司上班，还一路悉心栽培；同时，低价将其36%的持股转让给韩啸（大），直接将后者推上公司第二大股东的位置，甚至借钱给韩啸（大）来买自己的股权，且不问借款的归还日期。

APP注意到，随着溯联股份招股书及后续多次问询回复的披露，公司实控人韩宗俊报恩二股东韩啸（大）父亲的精彩故事浮出水面。但在故事背后，溯联股份采购数据与供应商销售数据悬殊、研发投入不及同行的问题亦值得关注。

溯联股份主营以尼龙等高分子材料为主要原材料的汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售。2019年-2021年，公司分别实现营业收入3.70亿元、5.85亿元、7.26亿元，净利润4222.10万元、8976.95万元和11132.47万元。

别看最近几年公司经营规模逐年增长，创业初期时也曾举步维艰。

时间拉回到1999年，韩宗俊牵头成立了溯联有限（溯联股份前身），2005年公司扩建厂房，存在资金缺口。彼时的溯联有限资金和经营规模都较小，难以从银行贷款，从小贷公司借钱利息又难以承受。此时，韩宗俊的好友也即韩啸（大）的父亲慷慨解囊，2005年2月起至2006年12月，韩啸（大）父亲陆续向韩宗俊提供了约510万元的借款，帮助公司渡过难关。从2007年7月起持续到2010年12月，韩宗俊才将这些借款全部还清。

感念韩啸（大）父亲曾经对溯联有限的帮助，韩宗俊安排韩啸（大）自2007年5月始进入溯联有限工作，且一直将其作为核心高管来培养。2007年5月至2016年2月，韩啸（大）历任公司业务员、产品开发及销售副总、行政副总、生产运营副总，2016年3月至今，就职于溯联股份董事会办公室，2016年8月至今任公司董事。

不止如此，2015年3月，韩宗俊直接以6元/出资额的价格将其持有的36%的股权9对应注册资本360万元）转让给韩啸（大），此举将韩啸（大）从公司员工变成第二大股东。

值得一提的是，韩宗俊此次可谓低价转让，因为3个月后的2015年6月，溯联有限又进行了一次增资，吸收谢华勇（已故）、王荣丽、瞿毅然等10人为公司股东，此次增资价格为10元/注册资本。

有趣的是，韩啸（大）根本没有支付股权对价的能力，其受让36%股权支付的2160万元中只有190万元来自其自有资金，另外的1970万元都是从韩宗俊那里借的。

（韩啸（大）支付股权转让款资金来源明细，来源：溯联股份第二轮审核问询函的回复意见）

而自从韩啸（大）成为公司第二大股东后，溯联股份基本年年分红，其中的很大一部分自然也落入了韩啸（大）的腰包。数据显示，2016年-2019年，韩啸（大）累计从公司获得分红款1129.20万元。

（韩啸（大）分红款去向和直接用途，来源：溯联股份第二轮审核问询函的回复意见）

根据披露，韩啸（大）的配偶未工作，全家收入来源主要是其从溯联股份取得的分红款，然韩啸（大）取得分红后并未及时足额将资金用于归还韩宗俊，而是忙着买车、还贷、育儿、改善生活，分红款中仅有236.32万元用于还款。直到2022年5月19日，韩啸（大）才通过其父亲的资金和外部借款全部还清了因受让股权向韩宗俊拆入的资金。

换句话说，韩宗俊为了报恩，几乎是将36%的股权拱手让人，还培养韩啸（大）、养活韩啸（大）一家人。

顺便一提，韩宗俊自己的儿子也叫韩啸，目前担任溯联股份董事、副总经理，但未持有公司股份。从学历对比来看，1988年出生的韩啸（小）学历明显不如1979年出生的韩啸（大），后者毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，硕士研究生学历，而韩啸（小）只是专科学历，毕业于重庆理工大学。

重人情的韩宗俊发迹后报恩的故事很精彩，但现实不是电视剧，没有完美结局一说，韩啸（大）拿到股权后能否成功套现还得看溯联股份今后的发展。

APP注意到，尽管公司业绩规模还在增长，但增速已然放缓。2019年-2021年，公司营收增速分别为28.01%、58.10%、24.07%，归母净利润增速为78.73%、115.20%、26.53%。而根据公司预计，今年1-9月营收在5.64亿元至5.85亿元，同比变动9.44%-13.52%；归母净利润为9100万元至9900万元，同比变动11.84%至21.67%。

值得注意的是，在新能源汽车快速发展的当下，溯联股份努力向新能源车零部件方向转型，但其研发投入明显落后于同行，其后续业绩成长性能否保持或只能打个问号。

2019年-2021年，溯联股份的研发费用分别为1575.88万元、2086.11万元和2786.32万元，研发费用率分别为4.26%、3.57%和3.84%。

就在公司研发费用率下降的背景下，同行标榜股份（301181.SZ）、川环科技（300547.SZ）和鹏翎股份（300375.SZ）的研发费用率却呈上升趋势，行业研发费用率均值为3.70%、3.72%和4.24%。

（溯联股份与同行研发费用率对比，来源；溯联股份招股书）

再来看研发人员数量，2019年-2021年，溯联股份拥有研发人员75人、81人和76人，占员工总数的8.47%、8.64%和8.03%。

反观公司同行，近三年标榜股份研发人员分别有49人、56人、66人，占员工总数的11.56%、13.24%、16.84%；川环科技研发人员为155人、187人、180人，占员工总数的10.93%、10.35%、10.45%；鹏翎股份研发人员为263人、265人、266人，占员工总数的10.60%、10.80%和10.60%。

即便带入业绩规模来看，溯联股份的研发人员投入也在行业内垫底。举例而言，溯联股份营收规模与川环科技相当，但研发人员却只有后者的一半；鹏翎股份营收为溯联股份2倍余，研发人员数量却是后者的3.5倍。

（溯联股份与同行业绩规模对比，来源：溯联股份招股书）

除了研发投入不足外，APP发现，溯联股份还存在采购数据与供应商数据“打架”的问题。

招股书披露，上海秀伯塑料科技有限公司（以下简称“上海秀伯”）一直是溯联股份的前五大供应商。2018年-2021年，公司向上海秀伯采购额分别为2573.95万元、3984.17万元、3890.50万元、4603.72万元。

而上海秀伯的实控人吴靖为上海阿莱德实业股份有限公司（以下简称“阿莱德”）的董事、副总经理，作为阿莱德的关联公司，阿莱德在招股书中披露了上海秀伯近几年的主要客户情况。根据阿莱德的披露，2018年-2020年，秀伯塑料向第一大客户溯联零部件（溯联股份的控股子公司）的销售额分别为3529.03万元、4332.44万元和4028.69万元。

（上海秀伯向溯联股份销售情况，来源：阿莱德招股书）

这意味着，2018年-2020年，上海秀伯披露的销售额比溯联股份披露的采购额多了955.08万元、348.27万元、138.19万元。三年时间，溯联股份的采购数据比秀伯塑料销售数据少了逾1400万元。

（本文首发于APP，作者 | 苏启桃）

关键词： 汽车技术