作者： 亓宁
[ 作为苏宁消金的原始股东，南京银行自2015年苏宁消金成立之初就出资参股，在苏宁消金注册资本从3亿元增至6亿元的同时，南京银行“按兵不动”导致持股比例从20%稀释至15%。 ]
南京银行控股苏宁消金的具体方案出炉，后续增资计划和监管态度受到市场关注。
3月7日晚间，南京银行公告称，拟3.88亿元拿下苏宁消金41%股权。此次收购完成后，南京银行持有苏宁消金股权比例从15%提升至56%，成为后者第一大股东。受大股东苏宁易购经营状况恶化等因素影响，苏宁消金最近几年业绩下滑明显，资本金紧张问题凸显，亟须有力支持。
另一方面，在跨省展业限制下，消金牌照成为不少银行布局消费信贷市场的一大方向。除南京银行外，宁波银行也在去年年底宣布，计划通过收购华融消金入局。但截至目前，两笔交易尚未获得监管批准，业内人士普遍分析，结合监管导向和交易本身利弊，相关部门为互联网金融“堵后门、开正门”的意愿渐强，未来消金牌照的价值有望进一步优化。
不到4亿拿下控股权
继1月16日披露收购苏宁消金控股权的计划之后，南京银行3月7日公布了具体的收购方案。
根据最新公告，此次收购将采取协议转让方式，投资总额约为3.88亿元。3月4日，该行分别与法国巴黎银行（BNP PARIBAS）（下称“法国巴黎银行”）、苏宁易购集团股份有限公司（下称“苏宁易购集团”）签署了《股权转让协议》，股权转让标的为苏宁易购集团持有的苏宁消金39%股权及其附随的一切权利和利益。其中，南京银行支付约3.41亿元，受让苏宁易购集团持有的苏宁消金36%股权；法国巴黎银行支付2838万元，受让苏宁易购集团持有的苏宁消金3%股权。
作为苏宁消金的原始股东，南京银行自2015年苏宁消金成立之初就出资参股，不过后者在2016年10月增资扩股时南京银行表现较为保守，在苏宁消金注册资本从3亿元增至6亿元的同时，南京银行“按兵不动”导致持股比例从20%稀释至15%。
对于此次收购的交易对价，有业内人士认为，消金牌照的价值本身就有所差异，而且苏宁消金本身属性与华融消金有所不同，加上苏宁易购集团本身面临较为严峻的经营困境，议价能力有所下降，但并不影响这次并购是一项双赢的交易。去年12月27日，宁波银行也宣布拟收购中国华融旗下的华融消金70%股权，但后者是通过北京金融资产交易所公开挂牌竞售，根据双方签订的《金融企业非上市国有产权交易合同》，本次股权转让的华融消金股权评估价格为7.27亿元，网络竞价最终确定的受让价格为10.91亿元。
消金牌照如何发挥最优效用
事实上，早在南京银行、宁波银行之前，已经有江苏银行、长沙银行、北京银行等多家城商行手握消金牌照。据第一财经记者不完全统计，国内获批成立的30家消费金融公司中银行系已经占据绝对比重，银行参股、控股的超过20家，其中尤以城商行等区域性银行为主。
对于最近两年掀起的城商行“消金热”，招联金融首席研究员董希淼分析，一方面是因为疫情与经济下行带来的冲击倒逼银行加速向零售转型，另一方面是消费金融市场空间大，而在监管加强对城商行、农商行以及小贷公司跨区域经营限制后，持有全国性牌照的消费金融公司价值也因此提升。
但目前银行系的消金公司盈利情况还不是很乐观，行业分化严重，仅招联消金等头部公司能获得较高市占率和增速。董希淼认为，消金牌照对银行的作用要具体案例具体分析，有比较优势的银行控股消金公司可以形成协同效应，但不具备相应能力的中小银行可能更适合自身信用卡业务和表内消费贷款业务。
对于此次南京银行收购苏宁消金，中泰证券研究所所长戴志锋团队分析，当前持牌机构正处于监管红利期，加上南京银行与法国巴黎银行在2007年合作成立的消费金融中心（CFC）已经拥有较为成熟的消金业务模式，补齐牌照短板后有望获得更大的市场份额。数据显示，截至2021年6月底CFC消费贷款余额达到449亿元，累计服务客户近2250万户。
截至目前，宁波银行收购华融消金尚未获得监管批文，此次南京银行收购苏宁消金同样需要监管部门批准才能正式落地。董希淼认为，综合当前监管导向和交易背景，获批概率很大。记者注意到，监管批复的最近一个消金公司股权转让案例在去年11月，蒙商银行获批受让包商银行持有蒙商消金44.16%的股权。从江苏省内情况来看，苏银凯基消金的成立和增资均是在2021年获批。不过江苏当地另一家中小银行苏农银行（原吴江农商行）早在2017年就获批成立消金公司，但之后一直搁浅，有接近该行人士称“可能在落地过程中遇到一定监管审批问题”。
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